在2025年10月，ESG Matters 發佈了最新的2025年度「Matters Collection」，全面分析恒生指數（HSI）成份股的香港上市公司ESG披露現狀。今年的報告揭示了行業分佈、淨零承諾、報告框架採用、驗證實踐、溫室氣體排放披露及情景分析等關鍵見解。
恒生指數的行業分佈
2025年度的「Matters Collection」顯示，HSI內的公司在各個行業的分佈情況相當顯著。商業及工業（C&I）行業依然主導，與去年相比，其佔比略有上升。然而截至8月31日為止，該行業內仍有一家公司尚未發佈其ESG報告。金融及公用事業行業保持穩定，而地產行業的成份股則略有下降。
淨零承諾：進展與挑戰
84個成份股之中，有65間企業已設定淨零目標，並有49.2%與香港特別行政區政府所訂立的年限（2050年）一致。不過，若對比往年的分析，本年度作出承諾的公司總數略有減少，可見香港大型企業對淨零承諾的投入需要更為投入，並提升及改進報告的實踐。
報告框架：採用趨勢
儘管根據香港上市條例，所有恒生指數成份股的上市公司都必須按照香港交易所（HKEx）的ESG框架進行報告，然而本年度的分析發現有一間公司尚未公布其ESG報告予公眾查閱，因此實際的合規率略低於滿足要求的水平。
綜覽所有自願性報告框架的使用情況，ISO標準是當中最受廣泛採用；而相較之下，國際綜合報告理事會（IIRC）框架的採用率最低。不過，越來越多企業選擇使用多個報告標準或框架，以更全面的方式公布其ESG表現，提升與持份者的溝通，並進一步改善氣候相關風險的披露。
第三方驗證：提升ESG報告可信度
雖然第三方驗證並非強制性的報告指引，但此舉無疑在提升ESG披露的可信度和透明度發揮重要的作用，而在今年的分析結果可見，有獨立驗證的ESG報告比例顯著上升。其中，金融及地產行業的改進由其明顯，惟商業及工業在此方面仍有提升空間。
溫室氣體排放披露：關鍵概覽
溫室氣體範疇一的排放量仍然佔整體企業碳足跡的最大比率，範疇二的排放量比往年亦有所增加。雖然範疇三暫時仍非強制公布的指標，但多個公司於本年度收集及公布更多範疇三的分類（1至15）的數據，因此有可能令到本年度的範疇三排放總量顯著上升。在4個主要界別之中，公用事業的平均碳排放量仍為最高，而商業及工業則因其廣泛的下游活動而於範疇二的達到最高的平均排放量。
在港交所的ESG報告強制性公布指引下，範疇一及範疇二碳排放量的公布率於金融、公共事業及地產行業均達至100％，惟商業及工業因有一間公司尚未公開其最新的ESG報告，該界別的範疇一及範疇二排放量公布率因此只達到98.25%。而宏觀整個範疇三，各個界別的公布情況仍有進步空間，反映香港企業仍未準備好收集整個供應鏈的碳排放數字。在範疇三15個分類之中，公布率最低的5個分類皆為下游活動，由最低至最高分別為：
- 分類 14－加盟／特許經營業務
- 分類 10－已售產品的加工
- 分類 15－投資
- 分類 9－下游運輸及配送
- 分類 12－已售產品生命週期結束時的處理
可見，範疇三的複雜程度仍對本港的龍頭公司來說為相當困難的挑戰。
情景分析：未來的戰略規劃
2023年6月，國際財務報告可持續披露準則（「IFRS」）基金會的國際可持續發展準則理事會（「ISSB」）發佈《國際財務報告準則S1號——可持續相關財務信息披露一般要求》（「IFRS S1」）及《國際財務報告準則S2號——氣候相關披露》（「IFRS S2」），統稱為「國際財務報告可持續披露準則」（「ISSB準則」）。香港交易所致力參照IFRS S2（可持續披露的全球基準），加強上市發行人的氣候相關信息披露。自2025年1月1日起，香港交易所已分階段引入針對發行人的強制氣候相關披露要求。
IFRS S2 強調企業應考慮氣候變遷會如何影響公司的短期、中期以及長期的財務報表，並要求詳細揭露與氣候相關的直接和間接的實體風險及過渡風險。當中，情景分析乃評估氣候相關因素所帶來的潛在風險和機會的重要工具，因此本年度的 Matters Collection 特意新增此部分的分析內容。整體來說，78.8%的企業已作出情景分析，將全球氣溫上升幅度限制在相較工業化前水平不超過某個度數，而最常見的建模途徑包括1.5°C和2°C的情景。
未來的道路
2025年度的 Matters Collection 突顯了香港上市公司在ESG披露方面的重要進展，揭示了顯著的進步以及需要改進的領域。ESG不只是一項報告工作，而是企業的長期性策略風險管理。透過利用平台收集及處理數據、採用獨立驗證和前瞻性的氣候情景，企業可以推動創新，增強持份者的信任，並加速轉型至低碳經濟。
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